Las ampliaciones de capital mejoraron en junio un 54,1% respecto al mismo mes del año pasado, al alcanzar la cifra de 3.789,75 millones de euros, según los datos recopilados por el Gabinete de Estudios Económicos de Axesor, primera agencia de rating española.  En el balance de los seis primeros meses del año, los importes captados ascienden a 20.353,31 millones de euros, un retroceso del 29,3% sobre el mismo plazo de tiempo del año pasado; se trata del peor dato para este periodo desde el año 2010.  El principal factor que explica la fuerte caída de los volúmenes captados a través de ampliaciones de capital está en el ajuste experimentado por el segmento de Actividades Financieras y Seguros, que pasa de 11.954,8 millones de euros entre enero y junio de 2014 a 5.663,85 millones en el primer semestre de este año (-52,6%). En cambio, el notable incremento de la estadística en junio se debe principalmente a la pujanza del ladrillo; el segmento de actividades inmobiliarias captó en junio 1.465,37 millones de euros (+392,7%), mientras que los importes de la construcción fueron de 731,06 millones de euros (+52,1%), en el caso del sector inmobiliario se trata del mejor junio de toda la crisis y en el de la construcción, solo le supera el de 2013 (799,58 millones de euros). La suma de construcción más inmobiliarias asciende en junio a 2.196,4 millones de euros, un 57,95% del total. En el conjunto del año, su peso relativo es sustancialmente inferior, ya que suman 7.567,61 millones de euros, un 37,2% del total. Por comunidades autónomas, destaca el incremento de los importes en Madrid (un 127,4% en tasa interanual, hasta sumar 1.984,2 millones de euros) y Cataluña (un 161,6%, hasta llegar a 919 millones de euros).

Fuerte de caída de las operaciones en las grandes empresas

Si se analizan los importes de las operaciones de ampliación en función del tamaño, la evolución del primer semestre revela que el importe ampliado por las grandes empresas ha caído un 66%, pasando de los 15.738,17 millones de euros del primer semestre del año pasado a 5.263,52 millones, de los que una tercera parte se han registrado en el pasado mes de junio (1.744,08 millones de euros). Las pequeñas empresas (las de menos de 50 empleados y 10 millones de facturación), han captado 9.806,77 millones de euros (1.379 millones el pasado mes de junio), un 19,7% más que el año pasado por estas fechas. Por número de operaciones las grandes empresas han realizado 288 operaciones (un 24,8% menos que el año pasado), frente a las 16.792 de las pequeñas empresas (un descenso residual del 0,7%). Los datos de los importes son en términos nominales, que son los que figuran en el registro mercantil y determinan el reparto accionarial y los derechos de voto, no se tiene en cuenta la prima de emisión (la diferencia entre el precio al que se emiten las acciones y su valor nominal); es habitual que las ampliaciones de sociedades cotizadas conlleven una prima de emisión.

Sectores: el ‘ladrillo’ multiplica sus operaciones

Mientras que las actividades del sector financiero descienden fuertemente en junio (los volúmenes captados fueron de 121,06 millones de euros, solo un 3,2% del total  y un 84,9% menos que hace 12 meses), el ladrillo está en alza. El segmento de actividades inmobiliarias lleva tres meses de fuerte crecimiento, en los que ha acumulado 2.953,15 millones de euros, triplicando así los volúmenes registrados durante el mismo periodo del año pasado. Solo en junio, las ampliaciones del sector supusieron casi la mitad de todo el capital captado por el tejido industrial español en el mes, al alcanzar los 1.465,37 millones de euros. Eso sí, aunque se registraron 384 operaciones en junio, el grueso del capital estuvo concentrado en menos de una decena de operaciones de grandes compañías. En el conjunto del año, los importes se elevan a 4.682,29 millones de euros, un 65,3% más que hace un año; es el semestre con mayores importes anotados desde el primer semestre de 2011. De hecho, junio es el tercer mejor mes en toda la crisis para sector inmobiliario, tras los de agosto de 2011 (1.741,63 millones de euros) y enero de ese mismo año (2.084,13 millones de euros). En el sector de la construcción se registraron 731,06 millones de euros en ampliaciones de capital, un incremento del 52,1% respecto a junio de 2014, con la que la suma de los sectores vinculados al ladrillo (construcción más inmobiliarias) suponen un 57,9% del total de capital ampliado el mes pasado. En el conjunto del año la construcción lleva acumulados 2.885,31 millones de euros, lo que implica aún una caída del 33,2% respecto al primer semestre de 2014. Por otro lado, hay que tener en cuenta que parte de los importes consignados en las ampliaciones responden a “operaciones acordeón” en las que una misma empresa reduce y amplía simultáneamente su capital, debido a la necesidad de sanear los balances ante las fuertes pérdidas sufridas, al tiempo que se vuelve a aportar capital ante la expectativa de recuperación de la actividad. Otro sector llamativo en junio fue el de transporte y almacenamiento, que registró 538,85 millones de euros (un 2.053,3% más que en 2014), la mayor parte de los cuales correspondieron a una operación realizada por una empresa de carácter público. En el conjunto del año, el sector que más dinero acumula por ampliaciones de capital (medidas éstas siempre en términos nominales) es el de actividades financieras, con 5.663,85 millones de euros, una cifra que representa un descenso del 52,6% sobre el mismo periodo de 2014 y que está muy lejos de los 42.256,4 millones de euros que llegaron a consignarse en el primer semestre de 2013, como consecuencia del rescate bancario aprobado por la UE. La reapertura del grifo del crédito es otro de los factores que está pesando sobre las operaciones de capital, al no ser ya tan necesaria esta fórmula como mecanismo para captar recursos. Los importes anotados en el primer semestre caen en 11 de los 17 sectores en los que Axesor divide la actividad empresarial (excluidas las categorías de otras actividades empresariales, otros servicios y desconocido).

Comunidades Autónomas: mejoran Madrid y Cataluña

Hay seis comunidades autónomas que en lo que va de año superan los 1.000 millones captados a través de ampliaciones de capital, se trata de Madrid (8.477,71 millones de euros, cae un 13% en tasa interanual), Cataluña (3.610,02 millones de euros, retrocede un 26,3%), País Vasco (1.793,45 millones de euros, desciende un 76,6%), Andalucía (1.461,06 millones de euros, pierde un 33,6%), Valencia (1.081,98 millones de euros, mejora un 34,8%) y Cantabria (1.018,12 millones de euros, sube un 252,4%); juntas representan el 85,7% de todo el capital ampliado en España durante el primer semestre. Barcelona es la única provincia, descartando Madrid, donde se han acumulado más de 1.000 millones, 3.276,05 millones, que es un 28,6% menos que el año pasado. En lo que se refiere al mes de junio, destacan los movimientos realizados en Madrid y Cataluña, que suman el 76% del volumen total de importes, con incrementos respectivos en tasa interanual del 127,4% y el 161,6%. En junio se realizaron 2.653 operaciones de ampliación de capital, un aumento del 0,3% respecto a junio de 2014, por provincias, destaca la particularidad de Zamora, la única provincia de España donde se solo se registró una operación en todo el mes, por un importe de 46.000 euros. Entre enero y junio se hicieron 18.552 operaciones, un 2,4% menos que el año pasado; Madrid es la comunidad líder, con 4.077 operaciones (+0,5%) y le sigue Cataluña, con 3.934 (-2%).